用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入(rù)俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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