AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是(shì)对(duì)于短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利(lì)用等领域(yù)。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在(zài)季(jì)报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其本质(zhì)是利用(yòng)技(jì)术的手段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是(shì)基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资者关系(xì)管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长(zhǎng)前(qián)期、对标(biāo)国际也(yě)还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为维度(dù)的(de)产业变革(gé)机会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股(乔丹有多高gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源(yuán)将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业(yè)退(tuì)出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前十(shí)大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的(de)看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全(quán)方位赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技(jì)术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的(de)布(bù)局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值(zhí)投(tóu)资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的(de)布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。

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