金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huìc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发(fā)放的(de)外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重(zhc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义òng)回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居(c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义jū)民(mín)存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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