4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短)淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带(dài闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短)来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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