昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎ俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么n)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑(c俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么hēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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