美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在马云移民到哪国籍买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该行(xíng)并(bìng)未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会(huì)就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破(pò)产的(de)主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密(mì)集(jí)型的科技以及生物(wù)医(yī)学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则(zé)有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们(men)明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自(zì)己(jǐ)资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三(sān)大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本(běn)轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于(yú)芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题(tí)是(shì)另一个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评(píng)估文件警告称，马云移民到哪国籍如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变成(chéng)周度级别的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下(xià)的情况下(xià)，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之(zhī)前高利(lì)率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下(xià)来的(de)议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当(dāng)前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况(kuàng)仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未来能(néng)否(fǒu)驱动原(yuán)油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美(měi)联(lián)储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉(lā)石油有关(guān)的交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美(měi)国的问(wèn)题(tí)依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青(qīng)装置开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应(yīng)存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工(gōng)率看(kàn)，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着(zhe)气(qì)温的回(huí)升，道路(lù)施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的(de)负(fù)反馈造(zào)成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化(huà)组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入(rù)4月(yuè)后(hòu)去化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度(dù)回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的(de)利(lì)空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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