近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了(le)一季报(bào)。在一(yī)季度商品市场(chǎng)整体下跌(diē)的背景下，4只公募(mù)商(shāng)品期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意(yì)的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话(jìn)三成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和(hé)利润方(fāng)面，一(yī)季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实(shí)现收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益和利润有何(hé)区别？4只公募(mù)商(shāng)品期货基金在一季报(bào)中均(jūn)提(tí)及，本期已(yǐ)实现收益指(zhǐ)基金本期利息(xī)收入(rù)、投资收益、其他收入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣除相(xiāng)关费(fèi)用和信(xìn)用减值损失后(hòu)的余额，本期利(lì)润为本(běn)期(qī)已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益加(jiā)上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份额(é)净(jìng)值方面(miàn)，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话　　净(jìng)值增长率方面，报(bào)告期(qī)内，仅建信能源(yuán)化工辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话期货ETF实现正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下(xià)跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以下(xià)几点：首(shǒu)先，美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导致了原油以及美(měi)豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对(duì)充裕(yù)，由于(yú)加工利润尚(shàng)可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大(dà)豆到港(gǎng)量趋于增加(jiā)，同时由于下游提(tí)货(huò)消极，油厂豆(dòu)粕(pò)不(bù)断累(lèi)库(kù)，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至(zhì)出(chū)现胀(zhàng)库现(xiàn)象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时(shí)间(jiān)一(yī)般是豆粕(pò)需(xū)求淡季，而今年(nián)由于生猪价(jià)格(gé)持续下行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕(pò)需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金投资(zī)策略(lüè)和运作分析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示(shì)，一季度(dù)白银在初期两个(gè)月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很快(kuài)反弹(dàn)至年初(chū)位置。黄金较(jiào)白银(yín)表现更为强势(shì)，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价(jià)有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波(bō)动性。后(hòu)期则(zé)主(zhǔ)要是(shì)欧美银行业出现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继(jì)续(xù)主导贵(guì)金属行情，同时(shí)也需关注突发地缘(yuán)政治、金融体系(xì)的流动(dòng)性风险、新兴经(jīng)济体债务风(fēng)险等黑(hēi)天鹅(é)事件(jiàn)的影(yǐng)响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美(měi)联储(chǔ)今年或还(hái)有一次加(jiā)息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配(pèi)置价值进(jìn)一(yī)步提升。考虑到白银(yín)的(de)高弹性及金银比价(jià)的相(xiāng)对高位，建(jiàn)议(yì)择机积极配置。

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