5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更(gèng)能调(diào)动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式(shì)投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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