昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗应(yīng)宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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