周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使(shǐ)得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)评价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预期，池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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