今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额(é)分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了(le)对港股的投资(zī)力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个(gè)百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中(zh恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因ōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发的(de)银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的(de)制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行(xíng)业(yè)为互(hù)联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资(zī)性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股数字(zì)经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下(xià)而上(shàng)的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因预计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱(ruò)”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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