随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金(jīn)，这也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或(huò)相对收(shōu)益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基(jī)金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了(le)对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资(zī)产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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