在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不(bù)应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来(lái)日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表着疫(yì)后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续(xù)关注板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶段性行(xíng)情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续(x沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表ù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基(jī)金(jīn)建议(yì)继(jì)续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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