金融界(jiè)5月16日(rì)消息 国新办今日上午(wǔ)举行4月份国民经(jīng)济运行(xíng)情况新闻(wén)发(fā)布会。现场有记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于预(yù)期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧，请问(wèn)原因有哪些(xiē)？国家统计局如何看(kàn)待未来的走势(shì)？

　　国家统计局新闻发(fā)言人、国民(mín)经济(jì)综合统计司司(sī)长付(fù)凌晖回应(yīng)称，当前价格低位运(yùn)行(xíng)主要是阶段性的，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经济不存在(zài)通缩，总的来看，下(xià)阶段也不会出(chū)现通缩。从CPI的情况来看(kàn)，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回(huí)落(luò)的，4月份(fèn)同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个(gè)百(bǎi)分点，CPI走(zǒu)低(dī)主(zhǔ)要(yào)是一些阶段性因素影(yǐng)响。

　　一是食品价格的回落。随着气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应增加，市场(chǎng)价格有所(suǒ)回落(luò)。同时，生猪市场(chǎng)供应总体是充足的。进入4月(yuè)份以(yǐ)后，猪(zhū)肉消费进(jìn)入淡季，猪肉(ròu)价格下行，也(yě)带动(dòng)了食品价(jià)格的回(huí)落。4月(yuè)份，食品(pǐn)价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅(fú)比上月回落2个百分点。

　　二(èr)是能源价格降幅扩大。今年以来，受到世界经济(jì)复(fù)苏乏力、全(quán)球能源价格总体上趋(qū)于回(huí)落，对(duì)国内居(jū)民消费汽柴油价格输出型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价(jià)格同(tóng)比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三(sān)是国内部分耐用消费品(pǐn)降价促销。今年以来(lái)，受(shòu)到汽车(chē)优惠(huì)补贴政策去年底到期影响(xiǎng)，国六B的排放标准(zhǔn)在今年(nián)7月份切换，车企降价促销(xiāo)力(lì)度(dù)加(jiā)大(dà)，带动了价格的下行。我们看(kàn)到，4月份(fèn)燃油小汽车(chē)价格环比还在下降。

　　四是上年同(tóng)期对比基(jī)数走高。上(shàng)年同期受到疫情冲(chōng)击(jī)，猪肉价格(gé)进入(rù)到上(shàng)涨(zhǎng)周期等因(yīn)素(sù)的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘(yuán)政(zhèng)治冲突、全球疫情影响，去(qù)年国际油(yóu)价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格上升。在这些(xiē)因素共同(tóng)影响下，去年4月份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大(dà)0.6个百分(fēn)点。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，在价格中食品和(hé)能源(yuán)由于受到(dào)短期因素影响，往往(wǎng)波(bō)动会比较大，看价格(gé)总体的(de)状况，更重要的还要看(kàn)核(hé)心(xīn)CPI。从核心CPI的(de)状况来看(kàn)，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本(běn)稳(wěn)定。从核心CPI目前的(de)情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前相比还是偏低(dī)的，很重要的原(yuán)因是(shì)服务(wù)需求仍在恢复(fù)中，相关价格涨幅跟过去(qù)相比(bǐ)偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济(jì)社(shè)会恢复常(cháng)态化运(yùn)行，服(fú)务需求(qiú)稳步扩大，旅(lǚ)游、交通(tōng)、住(zhù)宿、餐(cān)饮(yǐn)等价格(gé)涨(zhǎng)幅回升(shēng)，带动服务价格涨(zhǎng)幅有所扩(kuò)大(dà)。4月(yuè)份，服(fú)务价格同比上(shàng)涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两(liǎng)个(gè)月回升。未(wèi)来随(suí)着服(fú)务消(xiāo)费需求带(dài)动(dòng)增强，价格回升也会推动核(hé)心(xīn)CPI涨(zhǎng)幅(fú)回归到合(hé)理的水平。

　　付凌(líng)晖指(zhǐ)出，从(cóng)PPI情(qíng)况来看，今年(nián)以来受(shòu)到(dào)国内外多重因素(sù)影(yǐng)响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同(tóng)比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素(sù)有(yǒu)以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际输(shū)入性因素影响。我(wǒ)国部分大(dà)宗商品价格与(yǔ)国际市(shì)场联系比(bǐ)较(jiào)紧密，今年(nián)以来受(shòu)到世界经济恢复乏力影响，国际(jì)大宗商品价格走(zǒu)低、国内石油(yóu)、有色(sè)价(jià)格(gé)出现下降，4月(yuè)份石油(yóu)和天(tiān)然气开采业价格下降16.3％，化(huà)学原料和化学制(zhì)品业价格(gé)下降9.9％，有色(sè)金属冶炼(liàn)和压延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行以后(hòu)，部分行业产能供给充裕，但(dàn)市场需求相对不足，价格有所下降。比如煤炭产(chǎn)能继续释(shì)放，进口持续增加，而电(diàn)煤(méi)需求季节性减少，市(shì)场进入淡季，价格降幅有所扩(kuò)大，4月(yuè)份(fèn)煤炭开采(cǎi)和洗选业价(jià)格下(xià)降9.3％。我(wǒ)国钢材产(chǎn)能比较(jiào)充足，而市场需求还(hái)在恢复(fù)中，价格出现下降(jiàng)，4月份黑色(sè)金属冶炼(liàn)和压延加(jiā)工业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是(shì)上年价格(gé)变动翘尾下拉影响(xiǎng)加大。4月份上年价格翘尾(wěi)影响是负2.6个百分点，比(bǐ)3月份下(xià)拉影响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从下阶段情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，国际输(shū)入性影(yǐng)响还会持续，国内市(shì)场(chǎng)需求仍在恢复中，部分(fēn)工(gōng)业(yè)品(pǐn)价(jià)格短期下行情(qíng)况还会延续。但是随着国内经济恢(huī)复，市场需求回暖，总(zǒng)的判断，下(xià)半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行报告(gào)：当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济没有出(chū)现通缩

　　值得注(zhù)意的是，昨天央行发布的(de)一季度(dù)货币政策报告(gào)也提及通(tōng)缩。报告提到(dào)，我国通胀(zhàng)水平处于(yú)温和区间(jiān)。过去(qù)一年、五年和十年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢(huī)复时(shí)间差(chà)和基数效应有(yǒu)关。我国经济运行(xíng)开(kāi)局(jú)良好，同(tóng)时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月(yuè)运(yùn)行在负值区间。

　　总(zǒng)的(de)看(kàn)，若经济保持正常增长态势，CPI阶段(duàn)性回(huí)落的影响不(bù)宜夸大。

　　本轮物(wù)价回落客观上有以下因素：

　　一是供给能力较强。在稳经(jīng)济一(yī)揽子政策(cè)有力支持下，国内生(shēng)产(chǎn)持续(xù)加快恢复，PMI生产分项保(bǎo)持在较高景气区间；农副(fù)产品生(shēng)产稳(wěn)定、物(wù)流渠道(dào)畅通，也保(bǎo)证了居民“菜篮子(zi)”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢(màn)。实体(tǐ)经(jīng)济(jì)生产、分配、流(liú)通、消费(fèi)等环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚(shàng)未消(xiāo)退(tuì)，居民超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费的转化受收(shōu)入分(fēn)配分(fēn)化、收入预期不(bù)稳(wěn)等制(zhì)约，特(tè)别是(shì)汽车、家装等大宗消费(fèi)需求偏弱(ruò)。近期(qī)居民出现(xiàn)提(tí)前还贷现象，也(yě)一定程度影响当期消费。

　　三是基数效应明显。去年国际油(yóu)价(jià)一(yī)度(dù)逼近140美(měi)元大关，今年以来已回落至80美元附近(jìn)，带动CPI交通工(gōng)具燃(rán)料和居住水(shuǐ)电燃料的同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜(cài)价(jià)格反季节上涨，对今(jīn)年也存在(zài)高基数影响。GDP等宏观经(jīng)济数据同样(yàng)存在明显基数效应，去年二季(jì)度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今(jīn)年二季度GDP增速(sù)可能(néng)明显回(huí)升(shēng)。

　　未来几(jǐ)个月(yuè)受高基数等(děng)影响，CPI将低位窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低(dī)位，主(zhǔ)要(yào)受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的(de)高基数影响。但要看到，随(suí)着(zhe)基数(shù)降(jiàng)低(dī)，特别是政策效应将进(jìn)一步(bù)显现，市(shì)场机制发挥(huī)充分作(zuò)用，经济内生(shēng)动力也(yě)在(zài)增(zēng)强(qiáng)，供需缺口有(yǒu)望趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末(mò)可(kě)能回升至近年均值(zhí)水平附(fù)近。

　　报告表示，当前我国(guó)经济没有出现通缩。通(tōng)缩主要指(zhǐ)价格(gé)持续负增长，货(huò)币供应量也具有(yǒu)下降趋势，且(qiě)通常伴随经济(jì)衰退。我国物价(jià)仍在(zài)温和上(shàng)涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和社融增长(zhǎng)相对较快，经济(jì)运行持续好转，不符合通缩的(de)特征(zhēng)。

　　中长期(qī)看，我国经济总(zǒng)供求基(jī)本平衡(héng)，货币(bì)条件(jiàn)合(hé)理适度，居民预(yù)期稳定，不存(cún)在长期(qī)通缩或(huò)通胀的(de)基础。

　　国(guó)金宏(hóng)观：通缩讨论，可(kě)以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩(suō)是个伪命题，担(dān)忧大(dà)可不(bù)必

　　物价(jià)是经济短(duǎn)周期波(bō)动的(de)滞后指标，不能仅以物价回落(luò)来评判经(jīng)济进(jìn)入“通缩(suō)”。过往经验显示，经济的周(zhōu)期性(xìng)波动主要由(yóu)需求驱(qū)动，物价(jià)跟随需求变化而变化(huà)，使得(dé)物价变(biàn)化滞后经济(jì)1-2季度左右；经济复苏初(chū)期，需求才(cái)刚刚开始修复，对价格(gé)的提振尚不明显，使(shǐ)得物价(jià)指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示(shì)经济处于复(fù)苏初期。以企业中长期资金来(lái)源刻画的有(yǒu)效社融增(zēng)速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年(nián)4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领(lǐng)先(xiān)经济2个季度左(zuǒ)右(yòu)的经验(yàn)规(guī)律，本轮信用扩(kuò)张会带动经济(jì)在2023年(nián)初见(jiàn)底回升，1季(jì)度经(jīng)济(jì)指标已(yǐ)有所体(tǐ)现(xiàn)。

　　年初以来物价的回落，受基(jī)数、供给和外需等(děng)影响较大；伴随拖累(lèi)减弱(ruò)、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后(hòu)开始抬升(shēng)。除去(qù)年(nián)基数较高(gāo)外(wài)，猪肉(ròu)、鲜(xiān)菜等(děng)食(shí)品价格回落(luò)，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活(huó)动相关服务、衣着等价格逐步(bù)抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求支(zhī)撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年中(zhōng)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释前后开始(shǐ)抬升。

　　二(èr)问(wèn)：资金空转加剧，政策(cè)托底无用？周(zhōu)期(qī)启动(dòng)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释，渐(jiàn)入(rù)佳(jiā)境

　　经济(jì)复苏初(chū)期，资金存(cún)在(zài)一(yī)定空转较为常见。经验显示，资金空转多发生在(zài)经济回(huí)落、货(huò)币明显宽松(sōng)阶段，部分资金(jīn)滞留在金融体(tǐ)系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去(qù)年底以来(lái)也有类似特征；有所不(bù)同的是，当前(qián)资金多滞留在银行体系、而不是(shì)非(fēi)银金(jīn)融机(jī)构，与居民(mín)理(lǐ)财回表、购房偏(piān)弱带来(lái)的居民与企业(yè)之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路(lù)不同，使(shǐ)得信用派(pài)生驱动和表征不同过往，企业有效信用派生(shēng)自去(qù)年9月以来持续(xù)改善，而房地产相关(guān)融(róng)资拖累(lèi)总(zǒng)体信(xìn)用派生(shēng)。传统周期(qī)下，信(xìn)用扩(kuò)张以房地(dì)产驱动为主(zhǔ)，使(shǐ)得居民贷款增长明显(xiǎn)快于企业；相较之下，本(běn)轮信用修复主要(yào)靠企业融资(zī)扩张，有效社融从去年9月开(kāi)始(shǐ)持续(xù)回(huí)升，而居民信贷一度(dù)拖累社融回落。

　　本(běn)轮信用派(pài)生带来的经济效应不(bù)同过(guò)往，有效(xiào)信用派(pài)生(shēng)对企(qǐ)业行为的支持(chí)已(yǐ)开始显现。去年3季度以来，资金加速流向制造(zào)业，而房地产相关(guān)融(róng)资显著弱(ruò)于以往，使得制(zhì)造业投资表现显著强于(yú)房地产；伴随(suí)融资的(de)持续改善，企业资本开支在1季度(dù)有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派(pài)生和经济增长的(de)弹性。

　　三(sān堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)问：中观数(shù)据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过(guò)度渲(xuàn)染

　　高频(pín)指标报复性反弹后(hòu)走弱(ruò)，主要缘于场(chǎng)景恢复的“脉(mài)冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存(cún)在，使(shǐ)得大家容易产生悲(bēi)观情绪。疫情(qíng)政策调整，放大(dà)了“春节效应”带来的(de)经(jīng)济波动，部分高频指标报复性反弹后出现(xiàn)走弱的迹象(xiàng)。其(qí)中(zhōng)，偏消费(fèi)端的活动(dòng)多在(zài)2月(yuè)底之后走弱，偏生(shēng)产端(duān)略晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡(lǚ)超预期的同时，市(shì)场信心反(fǎn)其道(dào)而行之。

　　内生动能的修(xiū)复已然开(kāi)始，消费动能或(huò)被(bèi)低估，前半(bàn)程靠居民出行和企业消费，后半程靠(kào)居民消费能(néng)力的恢复(fù)。出行意愿的持(chí)续改善、企(qǐ)业经营活动正(zhèng)常化(huà)等，皆指向场景(jǐng)恢复(fù)带来(lái)的消费修复持续性和弹性不宜(yí)低估；批发零售、住宿餐饮等服务(wù)业(yè)，及稳增长相关行(xíng)业招工需求在逐步修复，有助于推动收入与消费的正循(xún)环。

　　地产(chǎn)链条的“积极”信号也(yě)在累积。地产大(dà)周期向下已是共(gòng)识(shí)，地产链条修复会弱于传统周期；但小周(zhōu)期超调后的(de)修复出(chū)现一些“积极”信号。1）高能级(jí)城市地产(chǎn)供给增多(duō)、质(zhì)量改善，利(lì)于需求释(shì)放、形成供需“正向循环”；2）中西部(bù)地区(qū)棚改加码（可(kě)比口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有(yǒu)利(lì)于(yú)稳定低能级(jí)城市需求。

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