金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆(dòu)系品种大(dà)幅(fú)反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商(shāng)品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预期，反映出(chū)生(shēng)产(chǎn)物资(zī)通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂停加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息结束乃(nǎi)至(zhì)降(jiàng)息(xī)已然(rán)成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员(yuán)为(wèi)鹰派站台(tái)的情况下，预计(jì)从(cóng)加息结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一个季度的(de)时(shí)间(jiān)，在此期间将面临(lín)经济和政策的(de)不确定(dìng)性，贵(guì)金属部分回吐前(qián)期超涨(zhǎng)的(de)幅度。另一方面(miàn)，上周初请失业(yè)金人(rén)数升至2021年以来(lái)的最(zuì)高水平，劳动力市场正在降温。同时国内(nèi)社融超(chāo)预期下(xià)滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期(qī)期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色(sè)金属走势(shì)拖累 白银如(rú)期大幅(fú)调(diào)整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预(yù)期角度出发，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观经济衰退预期(qī)将会继(jì)续影响有色金属与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美(měi)联储(chǔ)政策转(zhuǎn)向(xiàng)宽松(sōng)预期以及经济(jì)风险依然(rán)利好贵(guì)金属，但(dàn)是(shì)美(měi)元指数(shù)大幅上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强(qiáng)的(de)白(bái)银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大(dà)幅回落等因素综合影响下(xià)，白银高位回落(luò)勿必和务必的区别，务必是什么意思呀line-height: 24px;'>勿必和务必的区别，务必是什么意思呀，下方仍有一定的空间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌(diē)破该位(wèi)置(zhì)将会测试(shì)23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再(zài)低位做(zuò)多。美欧银行业危机(jī)引发避险需求，美(měi)联储政策收紧预(yù)期(qī)迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当前继续(xù)关注调整行(xíng)情(qíng)；后续政策(cè)宽松转向、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与债务(wù)上(shàng)限(xiàn)风险、央行(xíng)购(gòu)金持续等宏观因素下(xià)，黄金将会不断刷(shuā)新历史新高，贵金属逢低(dī)做多配(pèi)置依然是(shì)核心(xīn)建(jiàn)议。

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