在华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官(guān)员争论沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表美国经济是(shì沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表)否(fǒu)以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞(沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的(de)量化投(tóu)资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持续(xù)数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的(de)经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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