本轮(lún)新(xīn)股中，有不少风口的企业(yè)，但基本面(miàn)都(dōu)非常垃圾，虽然(rán)表面(miàn)看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细(xì)看(kàn)看(kàn)就发(fā)现大都是(shì)垃圾(jī)股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶(jīng)圆生产代(dài)工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立(lì)5年就成长为(wèi)中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代(dài)工产(chǎn)能第三大(dà)的(de)纯晶(jīng)圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产业发展战(zhàn)略(lüè)，拟引进国际知名(míng)企业(yè)合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合(hé)集成正式(shì)筹划建设。成立(lì)至今，晶合集成已成为国内(nèi)面板显示驱动芯片龙(lóng)头(tóu)。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润(rùn)此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格(gé)上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大(dà)幅下滑，公司选择了业绩(jì)最好的时候上市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大幅(fú)下滑60％，产能大(dà)幅(fú)闲置后(hòu)利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科为(wèi)龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模(mó)式，形成覆盖(gài)全国(guó)核心(xīn)区域的医疗服务网。服务病种涵盖(gài)神经学(xué)科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医院(yuàn)，业(yè)绩(jì)一般般，民营医(yī)院里(lǐ)毛利率算比(bǐ)较低的那一档，未(wèi)来主要(yào)看扩张，也要小心(xīn)政策的影响，个(gè)人感觉比(bǐ)如几个国企医院(yuàn)（不(bù)论是收(shōu)入增速还(hái)是估值），不关(guān)注了(le)。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯(sī)特是(shì)一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布模头产品的设计、研(yán)发和生产及(jí)涂布(bù)技术产业化整体解决方案能力的高(gāo)新技术企(qǐ)业(yè)。高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模头为锂电(diàn)池生(shēng)产涂布机的核心部件，涂布是继制(zhì)备正负(fù)极浆料完(wán)成后的下一道工序(xù)，是锂(lǐ)电(diàn)池生产前段工序的核心环节，目的是(shì)将正负极浆料均匀地(dì)涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于锂离子电(diàn)池(chí)涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布(bù)、钙钛(tài)矿太阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进一(yī)步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价格大幅下滑(huá)，且(qiě)公(gōng)司只(zhǐ)是(shì)生产过程中很小的一(yī)块市场，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于(yú)2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家(jiā)专注于功率、传(chuán)感(gǎn)和传输应(yīng)用领(lǐng)域，提(tí)供模拟芯(xīn)片及模块封装(zhuāng)的(de)代工服(fú)务的制造商。中芯集成(chéng)以晶圆代工为(wèi)起(qǐ)点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国内外客(kè)户提供一站式代工解决方案，为功率、传感和传输(shū)等(děng)领域的半导体产品公司提供完整生产制造平台，支(zhī)持客(kè)户(hù)研发以及大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯(xīn)国(guó)际(jì)关联企(qǐ)业，处于规模(mó)扩(kuò)张阶段，但由(yóu)于规模扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研发投入初期(qī)非常(cháng)高，因此(cǐ)利润(rùn)大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司(sī)也预期23年底会转为盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显(xiǎn)然是要比那些已经规(guī)模化完成有利(lì)润的公司大得多，且公司过于依赖中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际，未来(lái)还有可(kě)能面(miàn)临同业竞争而收(shōu)回许可(kě)的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达219亿(yì)，非常大(dà)的IPO了，不太乐观未来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销(xiāo)售，产(chǎn)品以中(zhōng)高(gāo)端分(fēn)散染料为主，主要用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色(sè)和(hé)印花，经分散染料印染加工(gōng)的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途(tú)广泛(fàn)。其(qí)中部分终(zhōng)端应用(yòng)品牌包括：安(ān)踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料公(gōng)司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后(hòu)一路下滑(huá)，22年利(lì)润只有19年的(de)一(yī)半都不(bù)到，下(xià)游服(fú)府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀装(zhuāng)行业景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于(yú)2003年(nián)，自(zì)设立(lì)以(yǐ)来，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营业务一(yī)直聚(jù)焦于汽车(chē)行业(yè)营销与后(hòu)市场服(fú)务领域，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络(luò)收购后，公司(sī)继续独立经营上述业务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的(de)整(zhěng)车厂、经(jīng)销商、服务站(zhàn)等客(kè)户，提供营销与后市场服务领域(yù)的数智(zhì)化(huà)解决方案、云(yún)服务(wù)、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子(zi)公司分(fēn)拆上市(shì)，汽(qì)车软(ruǎn)件服(fú)务，汽车数(shù)字(zì)化是趋势，且随着(zhe)人(rén)均保有量的增长(zhǎng)，公司行(xíng)业(yè)前景不算很(hěn)差，但(dàn)公司自(zì)身技术含量较低，产品以车企(qǐ)营销系统为主，基本没什(shén)么研发，都靠销售，且汽车(chē)行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的(de)经纬股份主要从(cóng)事(shì)电力工程技术服务(wù)及地理信息技术(shù)服务。电力工程技术服务占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是公司主要收(shōu)入(rù)和利润(rùn)来(lái)源。电力工程技(jì)术(shù)服务(wù)主要系(xì)为电网企业(yè)、工商业企业电力(lì)相关工(gōng)程提供规划咨询、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电(diàn)网和(hé)地理信息(xī)设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力(lì)工程技术服务收(shōu)入为主，比较依赖内蒙和(hé)浙江地区的国(guó)家电网，本(běn)质上(shàng)是(shì)工(gōng)程类企(qǐ)业(yè)，设备(bèi)施工业务，所(suǒ)以应收(shōu)款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智(zhì)能手机(jī)、物联网等领域(yù)提供射频前端(duān)的芯片设计公司，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)。慧(huì)智微具(jù)备全套射频前(qián)端芯片(piàn)设计能力和集成化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼具低(dī)噪声(shēng)放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源器件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件(jiàn)的设计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等(děng)，可为客户提供无线通(tōng)信(xìn)射(shè)频前端发射模组(zǔ)、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯(xīn)片(piàn)模组公(gōng)司，下(xià)游主要是(shì)消(xiāo)费电子，22年业(yè)绩(jì)大(dà)幅(fú)放缓，下(xià)游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是(shì)大量研发投入，但高研发下，公司毛利(lì)率极低(dī)，远低于同(tóng)行业公司(sī)，但即便(biàn)这(zhè)样，估值(zhí)却(què)一路上升(shēng)到150亿，在IPO之(zhī)前(qián)大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解(jiě)禁(jìn)后都会成为抛售(shòu)的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风口(kǒu)，很(hěn)可能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要从(cóng)事防空预警雷达研发(fā)、生产、销售和服务的国家(jiā)级高(gāo)新技术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司产品主(zhǔ)要包括(kuò)雷达(dá)及配套装备，重点供应国内军方客户和(hé)军工集(jí)团。成立至今，航天南湖已成为我国防空(kōng)预(yù)警(jǐng)雷达(dá)主要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入(rù)增长较快(kuài)，但利(lì)润远没(méi)有回到20年(nián)，且关联(lián)交(jiāo)易占比越来越(yuè)高，对于这(zhè)种客户不透明度极高的(de)军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商(shāng)品综合服务提供(gōng)商，主要(yào)为(wèi)移动互(hù)联网相关场景客户提供(gōng)移动互(hù)联网数(shù)字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合(hé)运(yùn)营、分发运营等综合(hé)运营服务(wù)，为物联网相(xiāng)关场景提(tí)供物联网流量(liàng)接入、硬件(jiàn)方案、场景(jǐng)应用等综(zōng)合解决府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀方案(àn)及(jí)云终端解决方案，并根据(jù)客户需求(qiú)提(tí)供定制化的运营支撑服(fú)务及技术(shù)服务。一家售(shòu)卖移动流量(liàng)、话(huà)费、爱优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综合型中间(jiān)商(shāng)，其主要(yào)盈利模(mó)式(shì)是获得购(gòu)销差价或服务(wù)佣(yōng)金，占(zhàn)公(gōng)司(sī)总收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的公司，主要是卖视频会(huì)员和其(qí)他通(tōng)用流量，业绩过(guò)去几年看起(qǐ)来(lái)不错，但公司现金流越来越差，且互联网流量已经见(jiàn)顶，大互联(lián)网公司越来越不依赖买(mǎi)量来拓广业(yè)务，感觉上市(shì)就(jiù)是业绩顶峰。

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