AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少上(shàng)市(shì)公(gōng)司宣(xuān)布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经(jīng)理(lǐ)均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的(de)内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发(fā)展为全球(qiú)带(dài)来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活(huó)方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保(bǎo)数(shù)据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术(shù)的(de)手段，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在(zài)美国是(shì)一(yī)个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到了历(lì)史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用(yòng)人工(gōng)智能(néng)完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开(kāi)始方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一季度市(shì)场热点，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依(yī)然(rán)旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标(biāo)国(guó)际也还有巨(jù)大(dà)成(chéng)长空(kōng)间(jiān)的(de)板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨(chén)股份(fèn)进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕合润(rùn家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在于(yú)全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的(de)行业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的(de)通用性(xìng)。这属(shǔ)于科(kē)技史上(shàng)的(de)一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了(le)对(duì)AI的(de)看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家(jiā)安全自主可(kě)控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的(de)科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了(le)新能(néng)源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关(guān)的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不(bù)到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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