在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zh将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》èng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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