个(gè)人养老金业务试(shì)点落(luò)地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个(gè)人(rén)养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落(luò)地，14家券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批(pī)个人(rén)养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(y充电宝100wh等于多少毫安ǎng)老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的(de)机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系(xì)的(de)基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适(shì)的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退休后(hòu)才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需(xū)要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业(yè)务(wù)和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资(zī)配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部(bù)门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富(fù)的(de)“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的(de)认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ充电宝100wh等于多少毫安)线下结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的(de)、一对(duì)一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资(zī)目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日(rì)期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年(nián)，能够承受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权益型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的(de)养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī充电宝100wh等于多少毫安)回报，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和(hé)客(kè)户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外(wài)，增(zēng)加可为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了(le)不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养老金制(zhì)度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公(gōng)司披(pī)露的(de)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求(qiú)出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设(shè)计出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的(de)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合(hé)公募基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普(pǔ)及(jí)度(dù)和(hé)客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意(yì)退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的(de)不(bù)同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于(yú)离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要的(de)。

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