财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数(sh亲爱的让你㖭我下黑ù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来(lái)，止跌(diē)信号能否持亲爱的让你㖭我下黑续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库(kù)存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日(rì)调查的情(qíng)况看，一(yī)些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排(pái)产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面需(xū)要观察下(xià)游库存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库(kù)存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍然存(cún)在一(yī)些问题(tí)，包括(kuò)电池产(chǎn)业链(liàn)分工(gōng)，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未来走(zǒu)势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解(jiě)，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商(shāng)和(hé)下(xià)游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能(néng)源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并(bìng)且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自(zì)终端材料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料到(dào)电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下(xià)跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事(shì)

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而(ér)同环节的(de)大(dà)量中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高入(rù)局的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这两家(jiā)大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。

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