昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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