周一的(de)股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基金认(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力(lì)消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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