“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再(zài)次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去(qù)年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍(réng)可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里rong>我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国(guó)进口的(de)数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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