今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸况(kuàng)较为(wèi)理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司(sī)等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易(yì)方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的(de)估(gū)值体系对于(yú)资本(běn)市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步(bù)的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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