个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资者的(de)深度(dù)了(le)解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户的(de)个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实(shí)可(kě)行的(de)产(chǎn)品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的(de)产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人(rén)士表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资(zī)金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不(bù)同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避(bì)掉(diào)该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回(huí)撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳健(j画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东iàn)的(de)收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的(de)生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年(nián)，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资(zī)收(shōu)益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的(de)保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的普惠金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金品种的(de)引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参(cān)保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务(wù)的(de)险企数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群(qún)提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的(de)可选(xuǎn)标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银(yín)河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极(jí)履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间(jiān)接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或(huò)存了钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织来(lái)了(le)解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥(yáo)远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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