金融(róng)界5月(yuè)12日消(xiāo)息(xī) 国内期(qī)货市场收(shōu)盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等跌(diē)超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵(guì)金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产(chǎn)者价(jià)格指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期(qī)，反映(yìng)出生产物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结束乃至降(jiàng)息已然成(chéng)为一种共识(shí)，因(yīn)此本周在美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台(tái)的(de)情况下，预计(jì)从加息结(jié)束到降息周(zhōu)期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一个(gè)季度的时间(jiān)，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部(bù)分回(huí)吐前期(qī)超涨的幅(fú)度。另(lìng)一(yī)方面，上(shàng)周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳(láo)动力市(shì)场正在降温。同时国(guó)内社融(róng)超(chāo)预期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修(xiū)复之前(qián)难言企稳，后续还需关注海外衰退(tuì)预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖累(lèi) 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现六朝是指哪六朝；宏观经济衰退预(yù)期将会继续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据(jù)疲软增加美联储政(zhèng)策转向(xiàng)宽松(sōng)预(yù)期(qī)以及经济风(fēng)险依(yī)然利(lì)好贵(guì)金属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得(dé)贵金属(shǔ)六朝是指哪六朝承压(yā)回落(luò)，而铜(tóng)铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较(jiào)强的白(bái)银走势，白银表(biǎo)现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预(yù)期与(yǔ)有色(sè)金属大幅回落等(děng)因(yīn)素综(zōng)合影响下，白银高(gāo)位回落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克(kè)）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关注继(jì)续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继续等(děng)白(bái)银行情企稳再低(dī)位(wèi)做多(duō)。美欧银(yín)行业危机引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储政策(cè)收(shōu)紧预期迅速转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继(jì)续关注调整行情；后(hòu)续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行(xíng)业风(fēng)险与债务上(shàng)限风险(xiǎn)、央行购金(jīn)持续等宏观因(yīn)素下，黄(huáng)金将会(huì)不(bù)断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢低做多配置依然是核心建(jiàn)议。

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