财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该基金(jīn)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇(chóng)一(yī)季(jì)报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型(xíng)的(de)突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来(lái)，我们(men)观察(chá)到各个领域的(de)应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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