大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记(jì)习(xí)近平主饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃持会(huì)议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第(dì)二(èr)大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据(jù)历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机(jī)构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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