当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务(wù)上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂(zàn)时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)相关议案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时限之(zhī)前(qián)同意把债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高上限需(xū)要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千(qiān)亿(yì)美(měi)元的存(cún)款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油(yóu)储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护美国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进(jìn)行(xíng)良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了(le)国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘(pán)一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂(zhī)品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐(lè)观(guān)，确认了(le)油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机(jī)构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到(dào)需求难以消(xiāo)化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加(jiā)拿大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期(qī)超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印尼(ní)工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢(màn)导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需(xū)、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的(de)美国非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观(guān)环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国(guó)债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个(gè)月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差及主需(xū)求国(guó)高库(kù)存带(dài)来(lái)的并不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般(bān)有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走(zǒu)势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的(de)累库趋(qū)势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗存季节性角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯(wéi)一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价(jià)格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不(bù)具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及(jí)菜棕(zōng)价(jià)差做扩(kuò)。

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