美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只在(zài)第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平(píng)线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是(shì)导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名(míng)银(yín)行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道(dào)，美(měi)国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌(diē)，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动(dòng)增加(jiā)和(hé)股市波动已引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们(men)在银行或其他(tā)金融机构账户(hù)上的(de)钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普(pǔ)并未在(zài)银行(xíng)业较为平(píng)静的时(shí)期测(cè)量(liàng)过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元(yuán)区三大关键(jiàn)利(lì)率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度(dù)出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期(qī)海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集(jí)中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还(hái)是(shì)与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白(bái)宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只美联储是否会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来(lái)看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入(rù)夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求(qiú)将(jiāng)会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破上(shàng)行仍需(xū)其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局，价格向(xiàng)下(xià)逼近(jìn)年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时(shí)看不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能(néng)利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着(zhe)利(lì)润的(de)压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开(kāi)始进入(rù)雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的(de)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看，道路需(xū)求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽(qì)油(yóu)库存进(jìn)入4月后(hòu)去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预(yù)期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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