一度(dù)被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于(y适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么ú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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