一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股(g一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思ǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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