5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多(duō)是对公业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济(jì)下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银(yín)行对公活(huó)期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存(cún)款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也有可能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意(yì)味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市易(yì)下也可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结构，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入(rù)到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临(lín)低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投资能(néng)力(lì)和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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