财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的(de)信贷衍陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任(rèn)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市(shì)场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(y陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ùn)营。

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