作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局(jú)公布了4月份的(de)通胀数(shù)据：4月份居(jū)民消费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生(shēng)产者出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉价(jià)格(gé)续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比(bǐ)降幅扩大(dà)至(zhì)-3.6％；其中，分项(xiàng)价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担心(xīn)通缩的(de)时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过其实：一方面，今年初以来(lái)核心CPI有所(suǒ)反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格筑底回(huí)升、消费需求逐(zhú)步(bù)回暖，物价水(shuǐ)平有望(wàng)回归(guī)正常水平，通缩(suō)和通(tōng)胀(zhàng)均不(bù)构成(chéng)当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　5、通缩(suō)言过其(qí)实，关注核心通胀

　　以下(xià)是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结(jié)构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品价格(gé)则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源后，4月(yuè)核心(xīn)CPI环比(bǐ)回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上(shàng)涨

　　食品方面(miàn)，菜(cài)、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累。受(shòu)受生(shēng)猪产(chǎn)能充(chōng)足以(yǐ)及(jí)消费淡(dàn)季影响，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动价格分(fēn)别(bié)环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品(pǐn)方面，小(xiǎo)长假出行需(xū)求带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车(chē)企(qǐ)降价促销以及国内(nèi)油(yóu)价(jià)下降影(yǐng)响，交通(tōng)工具及交通工具用(yòng)燃料价(jià)格环比分别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走(zǒu恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)弱，同比降幅扩大

　　受国(guó)内外市(shì)场需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗(zōng)商品价格波动影响，4月PPI环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.5％，同时受(shòu)上(shàng)年同期(qī)高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油(yóu)价格波动带动国(guó)内油(yóu)煤(méi)加工(gōng)、化(huà)学原料及制品相关行业价格环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期影(yǐng)响，黑(hēi)金采选(xuǎn)及冶(yě)炼、有色(sè)采(cǎi)选相关行业价格结(jié)束自(zì)去年底以来的强(qiáng)势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持续释(shì)放、供给(gěi)相对(duì)充足的(de)影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的(de)历史(shǐ)较低水平，离转负(fù)仅一步之遥，是否到了(le)需(xū)要担心通缩的时(shí)候(hòu)？我们认为，应当理性看(kàn)待物价数(shù)据，“通缩论”言(yán)过(guò)其实：一方面(miàn)，去年(nián)下半(bàn)年核心(xīn)CPI同比持(chí)续徘(pái)徊在(zài)0.6％的(de)历史低位，但(dàn)今年初以来有所反弹，意味(wèi)着通(tōng)缩压(yā)力正(zhèng)在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，环比走势均(jūn)处于(yú)正(zhèng)常(cháng)波动区(qū)间，也指向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。往(wǎng)前看，去恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思年(nián)二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高(gāo)，高基(jī)数或(huò)对今(jīn)年(nián)后续CPI同比读数持续(xù)造成扰动。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，应更(gèng)多(duō)关注环比变动情况以及核心CPI的(de)走势。而随着下半年生猪需求的回(huí)升，以及中央猪(zhū)肉收储工作(zuò)的开展，生猪价格有望(wàng)筑底回(huí)升，食品(pǐn)项对CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归至正常水(shuǐ)平、整(zhěng)体将保持温和(hé)上(shàng)涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思