“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加，失业(yè)率预计会(huì)继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不(bù)会引发(fā)市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在(zài)，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息(xī)。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多(duō)的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额(é)，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能(néng)会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当时全球(qiú)经济(jì)和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金(jīn)融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国在内的(de)其他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务(wù)上限，避(bì)免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货(huò)主力(lì)价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破(pò)，行情维持(chí)偏(piān)弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息(xī)息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际(jì)政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国(guó)全年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差(chà)变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量(liàng)虽然处(chù)于(yú)历史均值(zhí)以下(xià)的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因(yīn)素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工小降(jiàng)，个(gè)别企业(yè)因内(nèi)销出货(huò)压(yā)力加大(dà)，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看(kàn)，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货(huò)端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的(de)去库和(hé)资金再(zài)次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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