近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原(yuán)材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材(cái)玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万(wàn)吨(dūn)的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际(jì)生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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