当前，市场投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决(jué)债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月(yuè)底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫(jié)之际(jì)，他不大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了会在债务上限问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超(chāo)过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约。然(rán)而(ér)，使用(yòng)非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发(fā)出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的(de)债务上(shàng)限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机(jī)构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银(yín)行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促(cù)成银(yín)行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报告(gào)指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部(bù)仍然(rán)致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价(jià)值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是(shì)对该(gāi)储备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案(àn)取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且(qiě)认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港带来(lái)的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的(de)市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要(yào)在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其(qí)是美国(guó)经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济(jì)数(shù)据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将持(chí)续、美豆新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压(yā)制依然(rán)存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地库(kù)存(cún)趋(qū)向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带(dài)来的并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的(de)节奏但不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但(dàn)国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜油葵(kuí)油(yóu)价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可(kě)能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续(xù)性反弹(dàn)的基(jī)础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机(jī)会(huì)，合约上(shàng)建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待(dài)供(gōng)需报告(gào)发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了菜棕价差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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