随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继凝神静气的意思 凝神静气是成语吗续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激(jī)式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的(de)技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)凝神静气的意思 凝神静气是成语吗发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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