尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么ng>由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化(huà)前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)预(yù)期(qī)强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。