今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上(shàng)报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家券商明确(què)表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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