尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年(nián)通常(cháng)分为(wèi)“春季(jì)躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年）自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查，要么计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴(bàn)随(suí)二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体(tǐ)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查　　同时，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求(qiú)日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强(qiáng)化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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