编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大(dà)重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持(chí)了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均实(shí)现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性(xìng)的(de)无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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