在股市(shì)高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破(pò)净(jìng)率与基金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发(fā)布(bù)公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期(qī)开放(fàng)基金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若登记(jì)机(jī)构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)大多成立于(yú)20也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句20年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份(f也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句èn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发行角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行(xíng)也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句基(jī)金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机(jī)构负(fù)责人(rén)也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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