金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深(shēn)跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公布(bù)的数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息。

　　背后(hòu)逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此前(qián)加(jiā)息(xī)结束乃至降息已然成为一种共(gòng)识，因(yīn)此本周在美联储越来越多官员为(wèi)鹰派站台(tái)的情况下，预计从加(jiā)息结束到降息周期(qī)开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间将面临经济(jì)和政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回(huí)吐前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周(zhōu)初请失业金人(rén)数升至2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因工业(yè)属性偏强大(dà)幅(fú)下跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后续还(hái)需关注海外(wài)衰退预期的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退预期与有色(sè)金属走势拖(tuō)累 白银如期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续(xù)影(yǐng)响有色金属与(yǔ)贵(guì)金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据(jù)疲(pí)软增加美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风险依然利好贵(guì)金属，但是美元指数大(dà)幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强的白(bái)银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属(s分压公式是什么，分压公式是什么意思hǔ)大(dà)幅回(huí)落等因素(sù)综合影(yǐng)响下，白银高(gāo)位回落，下(xià)方仍有(yǒu)一定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效跌(diē)破(pò)该位置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑(chēng)；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳(wěn)再低位(wèi)做多。美欧银(yín)行业危机引发避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)，美联(lián)储政策(cè)收紧预期迅(xùn)速转向，美元(yuán)美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债(zhài)务上限风险、央(yāng)行(xíng)购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将会不断刷新历(lì)史(shǐ)新高，贵金属逢低(dī)做多配置依然(rán)是(shì)核心建议。

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