分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多(duō)方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投(tóu)资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因(yīn)基金资产规(guī)模较大或者(zhě)投资(zī)者人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场和(hé)金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被(bèi)纳(nà)入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基(jī)金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金(jīn)资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币规(guī)模(mó)最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数量大于(yú)5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金管理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金(jīn)公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理和产品合规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性，从而(ér)保护投资(zī)者(zhě)的利(lì)益。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉(mài)相承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险管理能力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率(lǜ)回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资(zī)管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本(běn)源(yuán)的(de)主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行(xíng)业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了重要(yào)货(huò)币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自(zì)身投资(zī)研(yán)究(jiū)、人员配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等(děng)方面的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的规(guī)模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投(tóu)资运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行(xí商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ng)的证券(quàn)市(shì)值不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具(jù)有基金(jīn)托管人(rén)资(zī)格(gé)的同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产(chǎn)净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受(shòu)限资(zī)产的规模(mó)合计(jì)不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从(cóng)重要货币市(shì)场基(jī)金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模(mó)较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行规定》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了(le)更高流动(dòng)性(xìng)考虑，重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似(shì)的流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也(yě)做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货(huò)币市场基金(jīn)各类风险的成因、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场主体共同制定(dìng)合(hé)理(lǐ)有效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会(huì)对(duì)风险应(yīng)对(duì)预案的有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风险应对预(yù)案等对重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币(bì)基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会(huì)对一些追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要(yào)注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的特点。部(bù)分(fēn)规模较大的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险事件(jiàn)，或(huò)将(jiāng)对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》提升了(le)重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基(jī)金的规范化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全(quán)化程度将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求(qiú)。

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