随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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