5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多(duō)多(duō)去年二(èr)、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持(chí)仓市(shì)值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的(de)教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业(yè)务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择(zé)似乎与景林(lín)资(zī)产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开始持续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日(rì)成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读trong>

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市(shì)场交易(yì)机(jī)制(zhì)应(yīng)要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......