在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的(de)华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日(rì)本股市的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程度不(bù)高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(z华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗ī)金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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